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叶檀:投资者转入局部战争
证券书店   2013-07-30 21:59:22 作者:SystemMaster 来源: 文字大小:[][][]

    经济衰退,机构投资者正在退出全面战争,打一场局部战争,以避免战线过长全军覆灭,局部战争可以保障冬天有余粮。

  局部战争的主战场在一、二线城市的房地产市场,与A股市场中的创业板。

  考虑到今后去杠杆化过程中债务泡沫崩溃的风险,大型投资企业在寻找具有高护城河的投资标的。

  从2011年上半年开始,大型开发商撤守三、四线城市回流一、二线城市。今年1到5月,房地产开发企业到位资金4.5万亿元,同比增长32%,企业在一、二线城市大肆购地,重点城市房地产用地供应增长超过三成,一线城市住房用地供应增幅大幅高于全国水平,三线城市商服用地供应增幅大幅高于全国水平,随着商业物业逐渐到建成使用期,明后年全国三线城市的商业物业风险大增。

  几乎所有的大型房地产企业都在回归一、二线城市,导致一、二线城市“地王”频出,北京6环以内均价创出新高。此类现象说明房地产开发商达成共识,资源与权力集聚的一、二线城市,护城河最宽广,未来中国城镇化进程,将以龙头城市为主向卫星城拓展,围绕核心城市,形成一块块房地产资产价格的高地。鄂尔多斯崩盘,温州崩盘,但上海、杭州不会崩盘。

  无独有偶,A股市场也出现同样现象。

  主板市场继续低迷,徘徊在全球主要市场尾部。而创业板市场大涨特涨,成为全球股票市场耀眼的新贵。

  上证所涵盖894家上市公司、938只股票,而上证综指样本股将主要大型企业一网打尽,其指数之低迷,显示市场对宏观经济、对经济周期恐慌情绪远未消退。由于大型上市公司是以总市值除以总股份,由大型上市公司上市流通部分常常30%不到,一旦全部上市,恐怕就不是固守2000点,而是守住1000点的问题。主板市盈率已到历史最低,与创业板形成可怕的巨大剪刀口。Wind数据显示,截至7月18日,全部A股平均市盈率为11.45倍,沪深300指数成分股平均市盈率为8.85倍,而创业板平均市盈率则高达58.6倍,两者估值差距约50倍。

  除了被捆绑在主板上的机构,今年机构把主要资金集中到创业板市场,利用概念大炒特炒很多尚未形成赢利能力的板块。

  基金重仓股向创业板及中小板转移明显,其中创业板股票市值占比已经从2012年年底的3.18%上升至2013年二季度的8.25%,创出2009年创业板上市以来历史最高。创业板成为基金重仓持有市值占市场流通市值比例最高的板块,一家几亿市值的小公司,被资金“群狼包围”,就是烧钱、送配也能把股价送上高位。如果此时不扩大创业板规模,不利用牛市的大好时机畅通创业板与新三板之间的转板机制,而是让创业板再融资,简直是向创业板上市公司单向送钱的荒谬之事。

  无论是房地产,还是股票,大量资金聚集在小众市场上,制造小众泡沫。如果说一、二线城市的房地产还有城镇化作为支撑,还有一线城市的资源作为支撑,那么,创业板已经成为失准之锚。

  据报道,原博时精选股票基金经理马乐因“老鼠仓”被带走调查。在基金购入出售前先买先卖,大做“老鼠仓”,中小板与创业板成为赚钱首选。

  先不批“老鼠仓”的危害,先说硕鼠们如何出逃。

  7月29日,流通市值仅20.65亿的银邦股份,按照一季报,除前三大自然人股东外,前十大股东中其他七席均为机构投资者,今年6月底,依然机构、基金扎堆。7月24日,公司持股5%以上股东杨大可,通过深交所大宗交易系统减持公司无限售条件流通股467万股,占公司总股本的2.5%,减持均价为28.88元,减持金额合计1.35亿元。

  马乐可以逃,杨大可可以套现,但以一天1亿左右的交易量,机构不可能把浮盈变成实盈,除非能够忽悠更多的散户,否则机构就继续抬轿子吧。

  投资者的局部战,说明风险增加倒逼资金进入某些孤岛,但有些孤岛地小土软,难以长期支撑。

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